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分析:南非已经取代土耳其 成为新兴市场最大做空目标?

时间:2019-06-21 04:49:07  来源:路透  作者:

资料图片:2017年4月,南非国旗上的一枚兰特硬币。REUTERS/Thomas White

早在2013年,这个非洲工业化程度最高的国家就被分析师列入新兴市场“脆弱五国”,之后南非开始艰难地推进改革,以促进经济增长。包括对国有电力公司--南非国?#19994;?#21147;公司(Eskom)进行改革。

但现在情况看起来尤其不稳定。失业率达到15年最高水平27%,今年第一季经济萎缩3.2%,下滑幅度为10年来最大。

除此之外,一些政客现在想要修?#38590;?#34892;的职权范围,而且南非的最大贸易伙伴中国深陷与美国的贸易战。

“最近南非的一些负面消息汇聚在一起,”美银美林策略师David Hauner表示。他推测,兰特现在是被做空程度最高的新兴市场货币。

这主要?#19988;?#20026;南非兰特被当作具流动性的人民币替代品。“这很说得过去,因为中国是南非最大的贸易伙伴,”Hauner说,他并指出南非所在的时区,也使得兰特在亚洲、?#20998;?#21644;美洲时段都可交易。

本周可能是关键的一周。南非总统拉马福萨(Cyril Ramaphosa)将在周四发表国情咨?#38590;?#35828;,外界预期届时他将宣?#23478;?#20123;措施,支持陷入困境的南非国?#19994;?#21147;公司(Eskom),他也需要就如何降低政府赤字提出新理念。当前财年的南非赤字规模预?#24179;?#21319;?#26009;?#24403;于GDP的4.5%。

这都将影响另一个重要问题--南非仅剩最后一个投?#22987;?#20027;权债信?#20848;?#30340;命运。

牛津经济研究院(Oxford Economics)的经济学家Evghenia Sleptsova表示,该研究院目前列出最有可能发生债务危机的大型新兴市场名单中,南非排名仅次于土耳其和阿根廷,这给南非带来债信?#20848;?#19979;调的压力。

市场愈发预期穆迪年底前将把南非?#20848;?#20174;当前的“Baa3”调降至“垃圾级”--或是像法国兴业银?#20852;?#39044;测的,在11月1日?#21335;?#27425;复评至少给予降评警告。

光是担心一个国?#19994;鈉兰?#20174;投?#22987;?#38477;为“投机级”都会对市场造成?#29616;?#20914;击。

2015年标普摘下巴西最后的投?#22987;鍍兰?#20043;前五个月,巴西雷亚尔兑美元贬值了30%;2017年惠誉将土耳其?#20848;?#38477;至垃圾级之前四个月,土耳其里拉重挫25%。

如果所有信评机构都将一国债信?#20848;?#38477;至垃圾级,那么大型基金公司采用的全球固定收益指数将会剔除该国债券,迫使基金公司?#36164;?#35813;国债券,导致其政府借贷成本上升。

法国兴业银行过去曾经估算,如果被富时全球政府债券指数(WGBI)及彭博巴克莱全球综?#29616;?#25968;(Bloomberg Barclays Global Aggregate)剔除,南非债券的?#36164;?#35268;模可能达到60亿至170亿美元。

“南非经济较前季降幅创下10年之最,这对于信用?#20848;?#19981;利,”穆迪首席南非分析师Lucie Villa本?#26053;?#30830;警告称。南非今年国内生产总值(GDP)预料仅成长1%。

**被?#29616;?#20570;空**

超过85%的南非公债以兰特计价,从而躲过了汇率波动冲击。

但外国人持有近40%,而由于自2月以来兰特累计下滑20%,似乎有些人已经在卖出了:一年之前这个数字为43%。

“我在减持(南非债和兰特),有一段时间了,”安本标准投资管理新兴市场主权债部门主管Edwin Gutierrez表示。

“这个债券头寸并?#27492;?#22833;惨重,因为还有降息可能,但比较棘手的是兰特,无论你是否能对它进行有效对冲。”

路透调查之前预计,2019年稍后兰特会略有反弹,但令人大感意外的第一季经济增长数据可能会导致该预估被调整。

法国兴业银行分析师预计,到年底兰特兑美元ZAR=将从目前的14.8跌至15.4兰特,到2020年中将跌至16。

美银美林最新头寸调查将其贴上被做空最?#29616;?#30340;新兴货币标签,而土耳其里拉和阿根廷披索都有少量多仓。(完)


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